最近几年冲田杏梨，华泰柏瑞以近乎“荒诞”的姿态，成为公募基金行业中最小心的黑马。

天天基金数据夸耀，华泰柏瑞的总处置界限仍是从2020年6月30日的1217.83亿攀升至2025年3月25日的6657.7亿。

换而言之，不到5年技能华泰柏瑞的总处置界限增长了5439.87亿，足足翻了约5.5倍。据私募排排网数据夸耀，扫尾2024年12月31日，华泰柏瑞的总处置界限置身行业第八位，像招商基金、汇添富基金、景顺长城基金等公募巨头都排在了华泰柏瑞的死后。

从当今来看，跟着处置界限的大幅增长，华泰柏瑞仍是置身行业前线，而这一收获背后，主要的驱能源来自华泰柏瑞旗下的指数型基金业务。

行为以指数型基金见长的大型公募，天天基金数据夸耀，扫尾2025年2月26日，华泰柏瑞的指数型基金界限高达4831.28亿，占总处置界限的七成以上。

频年来，由于主动型基金推崇疲软，以指数型基金为首的被迫型基金逐步成为基金投资的主流。私募排排网数据夸耀，2024年三季度末，4707只指数基金的A股市值界限为5.37万亿，但来到2024年四季度末指数基金计较界限仍是增长至5.84万亿，仅一个季度便增长了4700亿。

而华泰柏瑞的爆发式增长也恰是因为握到了这阵风口。在2023年一季度，其沿途基金的总界限为3039.21亿，到2024年四季度则延伸至6489.73亿。

不外，虽说告捷收拢了指数型基金的风口，但这背后并非莫得隐患。当今，华泰柏瑞的指数型基金出现了“一家独大”的情况，在旗下开阔指数型基金中，信得过扛大旗的照旧华泰柏瑞沪深300ETF，扫尾2024年12月31日该基金的界限高达3596.27亿，占华泰柏瑞指数型基金界限的74.4%。

弗成否定，华泰柏瑞通过指数型基金的风口完成了逆袭，但过度依赖指数型基金且单只基金一家独大，也理解了华泰柏瑞“单腿走路”的致命短板。

指数型基金“大厂”

在公募行业，基金公司的数目开阔，但信得过能作念大的无不是找准了我方的定位，华泰柏瑞亦然如斯。

尊府夸耀，华泰柏瑞树立于2004年冲田杏梨，其前身为盟国华泰基金，由华泰基金和好意思国海外集团（AIG）斡旋树立。

不外，由于2008年金融危境的原因，AIG将资管业务卖给了李泽楷的盈科拓展并改名为柏瑞投资，而盟国华泰由此也成了如今的华泰柏瑞。

比拟于“银行系”的基金公司，背靠华泰证券和盈科拓展的华泰柏瑞并莫得渠谈上风，因此当然弗成能将发展要点放到债券型基金或货币型基金上；而要作念大股票型基金或混杂型基金等主动型居品又需要很强的投研能力，但那时的华泰柏瑞并不具备这么的能力，最终其决定将要点放到了指数型基金上。

据媒体报谈，在华泰柏瑞树立没多久，时任董事长皆亮便定下了以“作念一流的ETF处置者”为互异化竞争策略，力求在后期拿起ETF就会思到华泰柏瑞。为了作念大指数型基金业务，华泰柏瑞在2006年11月树立了公司首只ETF上证红利ETF，这亦然国内第一只左右“Smart Beta策略”的ETF居品。

不外，华泰柏瑞信得过爆发回是在2012年到2012年5月，首批沪深300ETF获批刊行，华泰柏瑞和嘉实基金拔得头筹。

比拟于嘉实基金的嘉实沪深300ETF，华泰柏瑞的华泰柏瑞沪深300ETF刊行技能要更早，这为其赢得了先机。据媒体统计，在两只沪深300ETF刊行时，华泰柏瑞首发召募了329.69亿份，而嘉实则首发召募了193.33亿份，华泰柏瑞沪深300ETF的界限显著高于嘉实基金的嘉实沪深300ETF。

跟着华泰柏瑞沪深300ETF首发大卖，华泰柏瑞的指数型基金业务也就此走上了快车谈。由于指数型基金是具有显著马太效应的居品，界限越大流动性越好，投资者交易操作就越顺畅，招引更多资金申购，具有先发上风的华泰柏瑞沪深300ETF亦然“越走越顺”。扫尾2024年四季度，华泰柏瑞沪深300ETF的界限高达3，596.27亿，要知谈许多的基金公司统统居品加起来都不够3000亿，华泰柏瑞沪深300ETF不错说是“以一敌百”了。

而在华泰柏瑞沪深300ETF的带动下，华泰柏瑞也启动快速成长。一方面，华泰柏瑞也确乎告捷作念大了指数型基金业务，扫尾2024年四季度，华泰柏瑞的指数型基金界限高达4831.28亿，同类排行动2/127；另一方面，当今华泰柏瑞的总处置界限高达6657.7亿，扫尾2024年12月31日，华泰柏瑞的总处置界限置身行业第八位，像招商基金、汇添富基金、景顺长城基金等公募巨头都排在了华泰柏瑞的死后。

“单腿走路”背后危境四伏

关于华泰柏瑞而言，其告捷的环节在于押中了指数型基金居品。

不外，这些年华泰柏瑞旗下的指数型基金之是以增长如斯赶紧，其实跟大环境有很大关系。

和股票型基金或混杂型基金等主动型居品主要靠“硬实力”驱动界限增长不同，指数型基金辱骂常“吃市集”的。

频年来，由于主动型基金推崇疲软，指数型基金逐步成为基金投资的主流。私募排排网数据夸耀，2024年三季度末，4707只指数基金的A股市值界限为5.37万亿，而扫尾2024年四季度末，指数基金计较界限增长至5.84万亿，仅一个季度便增长了4700亿。

不错说，华泰柏瑞的告捷是站在风口下赢得的告捷，关联词这么的告捷背后断然危境四伏，毕竟风口总会有停驻的一天，届时华泰柏瑞也就未免出现风险了。

本体上，这个惦记并非过剩。旧年9月份以来，跟着市集徐徐回暖，以混杂型基金为代表的主动型居品仍是启动徐徐回暖。

据Wind统计，以基金树立日行为统计圭臬，扫尾2025年3月31日，3月共有133只基金告捷刊行，刊行总份额达到1006.81亿份，单只基金的平均刊行份额为7.57亿份。固然当今指数型基金也相同处在刊行岑岭期，但跟着混杂型基金回暖，不错预思指数型基金的势头不会再像以前几年那么猛了。

除了“吃市集”以外，指数型基金还有一个很大瑕玷，那便是同质化太严重。关于指数型基金这种居品，中枢竞争身分无非就两个，一个是先发上风，先发不息带来更大界限和更好流动性；另一个是费率，费率决定了投资者的交游本钱。莫得先发上风的ETF居品思要破局，最有用的面貌便是降费。

关联词，在当今指数型基金以头部公司为主导的布景下，界限关于流动性的影响并不是很显著，照旧以沪深300ETF为例，当今排在第二位的易方达沪深300发起式ETF的界限为2476.8亿，虽说界限比华泰柏瑞沪深300ETF要低1000亿，但对比来看收益上并莫得太大分离，投资者买哪只收支都不大。

在这么的情况下，指数型基金的中枢竞争力就只剩下“费率”，关联词让东谈主感到担忧的是，当今“费率”也启动逐步趋同了。

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旧年11月，包括华泰柏瑞基金、中原基金、易方达基金、南边基金、嘉实基金在内的多家基金公司纷纷公告对旗下的多只ETF调降费率，其中华泰柏瑞沪深300ETF也赫然在列，自11月22日起，华泰柏瑞调低华泰柏瑞沪深300ETF非常荟萃基金的处置费率、托管费率，并阅兵相应基金条约中的筹商内容；经调节后，华泰柏瑞沪深300ETF非常荟萃基金的年处置费率降至0.15%，年托管费率降至0.05%，沿途调节至指数基金的最低一档费率。

受降费影响，主要靠指数型基金驱动界限增长的华泰柏瑞，盈利能力显著不如其他的基金大厂。据华泰证券表现的财报夸耀，扫尾陈诉期末华泰柏瑞基金处置钞票界限计较东谈主民币6，882.08亿，同时的营业收入为231，333.47万，利润总数97，152.84万，净利润72，990.50万。

行为对比，易方达基金2024年已毕净利润39亿，中原基金2024年已毕净利润21.58亿，两家头部基金公司的净利润都是华泰柏瑞的数倍。

全体而言冲田杏梨，不管是出于市集辩论，照旧从指数型基金的趋同性来辩论，华泰柏瑞这种高度依赖指数型基金的业务方式充满了风险。诚然，以前几年华泰柏瑞借助指数型基金的爆发已毕了快速增长，但正所谓“彼时蜜糖，此时砒霜”，指数型基金很可能成为攻击华泰柏瑞进一步发展的镣铐。